炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

(相關(guān)資料圖)

港口動(dòng)力煤突破830元/噸，再次刷新年內(nèi)新高。

盡管港口動(dòng)力煤價(jià)格在創(chuàng)新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內(nèi)煤價(jià)漲幅過(guò)快，貿(mào)易商恐高心理增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒明顯降溫，分歧開始加大。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“反內(nèi)卷”等供給側(cè)調(diào)整政策，仍將是推動(dòng)行業(yè)供需再平衡的關(guān)鍵變量。

動(dòng)力煤價(jià)格突破830元/噸

中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于831元/噸、736元/噸、641元/噸，比年初上漲62元/噸、65元/噸、69元/噸，再次刷新年內(nèi)新高。

值得注意的是，盡管港口動(dòng)力煤價(jià)格在創(chuàng)新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內(nèi)煤價(jià)漲幅過(guò)快，下游抵觸心理、中間貿(mào)易商恐高心理增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒明顯降溫，港口海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)。有統(tǒng)計(jì)顯示，11月13日，秦皇島到廣州6萬(wàn)—7萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)為52.8元/噸，環(huán)比前一日下降1.9元/噸；秦皇島到上海4萬(wàn)—5萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)為46.1元/噸，環(huán)比前一日下降2.7元/噸。

目前貿(mào)易商對(duì)后市看法存在分歧，部分貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期保持樂(lè)觀，認(rèn)為這次止?jié)q同10月底那次一樣，歇幾天后還會(huì)繼續(xù)上漲；也有貿(mào)易商認(rèn)為，港口上獲利盤已經(jīng)開始松動(dòng)，今年冬季仍有可能是暖冬天氣，下游采購(gòu)放緩，價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)回調(diào)。

中電聯(lián)近期發(fā)布的《2025年三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》預(yù)計(jì)，今年迎峰度冬期間全國(guó)電力供需總體平衡，但局部地區(qū)高峰時(shí)段電力供需偏緊，華北、華東電網(wǎng)區(qū)域電力供需平衡偏緊。國(guó)家能源局也表示將著力做好重點(diǎn)地區(qū)電煤保供。督促蒙東地區(qū)全力做好東北電煤供應(yīng)，指導(dǎo)“兩湖一江”、西南等地區(qū)與重點(diǎn)產(chǎn)煤省區(qū)溝通對(duì)接，壓實(shí)電廠等用煤企業(yè)儲(chǔ)煤責(zé)任，拓寬省外煤采購(gòu)渠道，切實(shí)保障電煤需求。

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布消息顯示，12月3日—5日，2026年全國(guó)煤炭交易會(huì)將在日照舉行。屆時(shí)，動(dòng)力煤供需雙方將對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行給出更為明確的答案。

煤炭“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)

紫金天風(fēng)期貨分析師劉宇涵認(rèn)為，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷+查超產(chǎn)”給出了比較明確的政策導(dǎo)向，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供給長(zhǎng)期過(guò)剩的預(yù)期。雖然新能源擠出及房地產(chǎn)下行是需求端的長(zhǎng)期課題，風(fēng)光發(fā)電對(duì)火電形成不可逆的長(zhǎng)期擠出，但是目前煤炭行業(yè)的增產(chǎn)能周期已經(jīng)接近尾聲，產(chǎn)能產(chǎn)量基本見(jiàn)頂。在需求回落背景下，供給側(cè)調(diào)整或仍是推動(dòng)行業(yè)供需再平衡、支撐價(jià)格中樞回升的關(guān)鍵變量。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的國(guó)內(nèi)10月份原煤產(chǎn)量：10月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量40675萬(wàn)噸，同比下降2.3%，環(huán)比下降1.16%。從日均來(lái)看，10月份日均產(chǎn)量1312萬(wàn)噸，較9月份的1372萬(wàn)噸減少60萬(wàn)噸，較去年同期的1328.4萬(wàn)噸減少16.4萬(wàn)噸。1—10月份，原煤產(chǎn)量39.7億噸，同比增長(zhǎng)1.5%，增幅持續(xù)縮小。

在“反內(nèi)卷”政策的推動(dòng)下，今年原煤生產(chǎn)呈現(xiàn)出較為明顯的階段性分化。上半年產(chǎn)量保持持續(xù)增長(zhǎng)，1—6月同比均為正，其中一季度增幅更是達(dá)到8.1%。但自7月啟動(dòng)產(chǎn)能核查以來(lái)，7—10月產(chǎn)量連續(xù)同比下降，且10月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示政策約束對(duì)供應(yīng)端影響持續(xù)增強(qiáng)。

從需求端來(lái)看，10月規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量達(dá)到8002億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，創(chuàng)下今年以來(lái)最高月度增幅。主要推動(dòng)因素是10月中上旬南方多地出現(xiàn)異常高溫，使全社會(huì)用電量維持在偏高區(qū)間。其中，火力發(fā)電量為5138億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%，為年內(nèi)最高增幅，體現(xiàn)了在負(fù)荷上行階段火電“兜底”“穩(wěn)供”的關(guān)鍵作用。根據(jù) CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，沿海8省動(dòng)力煤終端用戶10月日均耗煤量同比增長(zhǎng)9%，在節(jié)后需求快速回升的背景下推動(dòng)煤價(jià)出現(xiàn)明顯上漲，使10月呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征。

關(guān)鍵詞：