在大超預期的ADP就業(yè)數據引發(fā)了新一輪加息押注后，略顯疲軟的非農就業(yè)數據又打消了市場的期待，這引發(fā)了多數資產的劇烈震蕩。

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本周，美國連續(xù)公布的兩個就業(yè)數據出現了巨大矛盾，，而。從歷史上看，ADP調查報告確實總與美國勞工部的官方報告有一些不一致的信號，因此分析師認為，不能簡單根據ADP數據來預測非農。

具體來看，周四有“小非農”之稱的6月美國ADP私人部門就業(yè)報告顯示新增就業(yè)人數49.7萬，是經濟學家預期的兩倍多，創(chuàng)去年2月以來最大月增幅。

但周五美國勞工統(tǒng)計局公布數據顯示，美國6月非農新增就業(yè)20.9萬人，預期22.5萬人，5月份數據也從33.9萬人下修至30.6萬人，6月新增就業(yè)人數創(chuàng)下2020年12月以來最低紀錄。

隨后，由ADP數據引發(fā)的美股下跌很快收復了失地，美股顯著反彈；芝加哥期權交易所VIX恐慌指數短暫上漲后，在周五回落；2年期美債收益率一度飆升17個基點至5.12%，為2007年以來的最高水平，隨后逐步回落，2年期和10年期美債收益率之差也再度收窄。

美元指數也呈現劇烈波動，跌至三周來的低點；金價盤中也經歷了大幅的震蕩，但市場對美聯(lián)儲7月加息25個基點的押注仍相當大。

華爾街見聞VIP專欄文章認為，本質上來說，ADP就業(yè)數據對非農沒有任何預測意義，被稱為“小非農”是有很大誤導性的；ADP的數據不能跟非農一起看，兩組數據只能單獨看自己的變動趨勢，把兩者弄混了就只能好自為之。

文章還指出，從2012年底到2016年間ADP數據與非農數據的對比結果來看，ADP能不能預測非農情況簡直就跟拋硬幣一樣，差不多是五五開。兩者在長期大趨勢上是一致的，但并不代表兩者的統(tǒng)計數據一致；長期“暗含”短期兩者即便是體系內變動的差距也可能很大——波動方向短期并不一定一致。

從實際數據來看，長期以來，ADP調查報告確實總與美國勞工部的官方月度就業(yè)報告有一些不一致的信號。ADP調查的編制者一直強調，他們的目標不是與勞工部的調查結果相匹配。

就連官方數據也釋放了不一致的信號：盡管美國勞工部5月的報告顯示就業(yè)人數大幅增加，但其家庭調查顯示當月就業(yè)人數大幅下降。

華爾街分析師們紛紛認為，這告訴人們，永遠不能根據ADP數據進行交易。

據彭博報道，B. Riley Wealth首席市場策略師 Arthur Hogan 表示：

我們應該吸取的教訓是，永遠不要對單一數據點反應過度，昨天的市場反應似乎就是這樣。

但我也要指出，在經歷了上半年的市場火熱之后，投資者很可能會尋找任何借口來獲利了結。我認為這沒問題，但不要將其歸咎于任何單個數據點。

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