圖注：

文/新供應鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

(相關資料圖)

三角輪胎成立于2001年，是由創(chuàng)始于1976年的威海輪胎廠發(fā)展而來，具有40多年專業(yè)生產制造輪胎的歷史。主要產品包括轎車和輕卡子午胎、卡客車子午胎、工程子午胎、巨型工程子午胎、巨型斜交工程胎和普通斜交胎等產品。公司擁有五個生產基地，分別是華盛工廠、華茂工廠、華陽工廠、華達工廠、華新工廠，年生產能力2500多萬套，煉膠能力40萬噸，同時具備獨立的研發(fā)能力。已建成的三角工業(yè)園占地800畝，總投資32億元，項目規(guī)劃建設年產560萬條高性能卡客車子午胎產品。園區(qū)堅持“低碳、綠色、高效、環(huán)?！钡姆结槪瑢⒕G色清潔能源利用、減少溫室氣體排放、加強水資源的綜合利用、解決煙氣凈化處理、硫化余熱回收、使用信息化和自動化作為重點目標，建成了具有領先水準、能夠代表輪胎工業(yè)發(fā)展方向的制造基地。

三角輪胎是國家高新技術企業(yè)、中國輪胎產業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟主體單位，建有國家認定企業(yè)技術中心、國家工程實驗室、國家級工業(yè)設計中心三個創(chuàng)新平臺和一個海外研發(fā)機構——美國阿克隆研發(fā)中心，是國家標準和行業(yè)標準的主要制定者之一。公司“巨型工程子午胎成套生產技術與設備開發(fā)”項目獲得國家科技進步一等獎。2020年三角輪胎獨立研發(fā)的民用航空子午線輪胎30×8.8R15規(guī)格（A320和C919客機前輪胎）在國內第一個通過民航CTSO-C62e標準動態(tài)試模擬試驗，實現(xiàn)了國內民用航空子午線輪胎技術上“零”的突破，推動中國輪胎行業(yè)向著實現(xiàn)航空輪胎國產化的“中國夢”又近一步。

目前，三角輪胎已獲得來自全球60個國家或經濟體官方產品認證，包括CCC、ECE、DOT、INMETRO、LATU、GSO、SNI等，為國內的平朔煤礦、神華集團、準格爾煤礦，司家營鐵礦等提供輪胎及解決方案，為南非Bell提供原配輪胎，是世界上最大的金礦Barrick在中國的獨家工程輪胎供應商，并與卡特彼勒、特雷克斯、斗山、現(xiàn)代、沃爾沃等公司建立了全球合作。公司在北美、歐洲、中南美、澳洲、東南亞、中東非、俄羅斯、印度等地均設有營銷分支機構，市場遍及全球180多個國家和地區(qū)。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1.綠色智能成為輪胎行業(yè)的長期發(fā)展趨勢

近年來，在積極應對氣候變化、保護生態(tài)、治理污染、節(jié)能降碳的大背景下，輪胎原材料向低碳、環(huán)保、綠色方向發(fā)展。受資源和環(huán)境的約束，輪胎上游原材料以及能源價格持續(xù)上漲，部分原材料產能或品種受限，對產品材料選型和設計成本帶來一定制約，新型綠色、環(huán)保、高性能及生物基新型材料的開發(fā)和應用越來越重要。同時，隨著汽車行業(yè)增速放緩及雙碳戰(zhàn)略，輪胎消費趨勢正向著高品質、高性能、環(huán)保輪胎發(fā)展，國內輪胎企業(yè)的發(fā)展模式已由數(shù)量擴張型調整為高質量發(fā)展型。作為投資密集、固定支出高、原材料成本占比大的輪胎產業(yè)，正逐步向綠色化、智能化轉變。為保證生產效率和產品質量的穩(wěn)定性，先進的輪胎企業(yè)正在將信息化技術同傳統(tǒng)制造領域結合。工廠達到無污染、零排放，產品實現(xiàn)安全、節(jié)能、環(huán)保，制造裝備自動化、信息化、智能化，正成為行業(yè)的發(fā)展新方向。

2.數(shù)字智能協(xié)同并驅

——數(shù)實結合，協(xié)同發(fā)展。三角輪胎建成的新型智慧工廠高度融合了新一代信息系統(tǒng)（ERP、PLM、MES、WMS、EAM等）、物聯(lián)網技術、大數(shù)據(jù)技術、機器視覺技術，生產設備高度集成和智能化，生產過程全工序自動、高效運行，產能與生產效率大幅提高，產品質量的均一性和穩(wěn)定性得到極大保證，高速、耐久、噪音、節(jié)油等指標達到國際先進水平。新一代信息技術與市場營銷體系、技術研發(fā)體系、經營管理體系、供應鏈體系等深入融合，企業(yè)管理活動實現(xiàn)整體協(xié)同，企業(yè)運轉效率提升，運營成本有效降低，決策過程高效智能。2022年公司信息化建設成果入選“山東省智能工廠”、“山東省制造業(yè)數(shù)字化轉型重點項目”、“山東省工業(yè)互聯(lián)網標桿工廠”、“山東省首批 DCMM 貫標試點企業(yè)”等。

——具備高水平的研發(fā)平臺。三角輪胎是國家高新技術企業(yè)、國家知識產權示范企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)及工業(yè)產品綠色設計示范企業(yè)，建有包括國家認定企業(yè)技術中心、輪胎設計與制造工藝國家工程實驗室、國家級工業(yè)設計中心、博士后科研工作站等國家級科研平臺，并在美國阿克隆市設立技術研發(fā)中心。憑借科技實力，公司上榜“2022 年度山東省科技領軍企業(yè)”。

——產品開發(fā)能力比較突出。截至2022年末，三角輪胎共獲得817項專利，其中發(fā)明專利84項、國際專利49項，獲得國家級科技獎勵1項，省部級和石化行業(yè)科技獎勵13項；主持和參與制訂國家或行業(yè)標準已發(fā)布122項，參與制訂國際標準已發(fā)布8項，13次代表中國參加聯(lián)合國車輛法規(guī)標準論壇會議，是輪胎行業(yè)國家標準和行業(yè)標準的主要制訂者之一。

——擁有較高知名度的品牌優(yōu)勢。三角輪胎連續(xù)多年榮列“中國輪胎行業(yè)十大影響力品牌”、“中國品牌力指數(shù)（C-BPI）排行榜”，2013年3月成為首批全國工業(yè)品牌培育試點企業(yè)，2021年5月公司獲得2021年度山東省高端品牌培育企業(yè)，2022年3月入選首批“好品山東”品牌企業(yè)，2010 年以來在卡特彼勒供應商質量評估項目中連續(xù)獲獎，2022 年獲得“供應商卓越認可”（SER）（第十次獲得最高標準評價），多次獲得中國重汽、中國一汽、陜汽、福田雷沃等授予的“優(yōu)秀供應商”稱號及山東臨工優(yōu)秀質量獎等；2022年第15次攜手北汽集團為全國“兩會”服務。面對多層次、多區(qū)域的市場需求，公司在持續(xù)提升“三角”主品牌的基礎上，近年來加大了國際市場“DIAMONDBACK”“SAPPHIRE”、國內市場“威力斯通”“百路達”等副品牌的推廣力度，建立了層次清晰、特點鮮明的多元化品牌體系。

——產品和質量管理對標國際先進標準。三角輪胎先后通過了ISO9001、QS-9000、ISO/TS16949、IATF16949質量管理體系認證，為國內外消費者提供高附加值、品質優(yōu)良的產品和服務。2021年公司建立了符合《民用航空產品和零部件合格審定的規(guī)定》的航空輪胎質量系統(tǒng)。產品設計與制造上滿足歐盟ETRTO、美國TRA、日本JATMA三大國際標準及歐盟標簽法案、美國環(huán)保署SMARTWAY等先進市場技術標準的要求；產品獲得了中國CCC、歐盟ECE、美國交通部DOT等世界主要國家或經濟體的官方認證；公司乘用車胎和商用車胎的濕地抓著力、滾動阻力、噪聲等指標均達到了歐盟標簽法案第二階段標準，及日本、韓國、巴西、國際海灣組織GSO和沙特SASO等國家和地區(qū)的法規(guī)標準。2022年3月，三角輪胎獲得全國產品和服務質量誠信示范企業(yè)、全國質量檢驗穩(wěn)定合格產品、全國質量檢驗信得過產品、全國輪胎行業(yè)質量領軍企業(yè)、全國產品和服務質量誠信領先品牌五項質量榮譽。

3.可能存在的風險

——國際政治經濟變動風險。近年來，國際競爭環(huán)境日益復雜，逆全球化趨勢不斷抬頭，全球產業(yè)鏈和供應鏈面臨“斷鏈”風險；國際貿易摩擦日益增多，尤其是針對我國的貿易保護主義與日俱增。且受國外地緣政治沖突升級等因素影響，全球通脹加劇，世界經濟增長面臨嚴峻挑戰(zhàn)。同時，三角輪胎進出口業(yè)務結算貨幣主要為美元，由于國際宏觀經濟形勢多變，美元兌人民幣匯率波動明顯，對公司業(yè)績有較大影響。

——原材料價格波動風險。天然橡膠是輪胎制造的主要原材料。作為大宗商品，天然橡膠的價格與貿易政策、匯率、資本市場狀況等有密切聯(lián)系。近年來受境外大宗商品市場影響，天然橡膠、鋼材價格呈大幅波動態(tài)勢，其他化工原料價格也因國家環(huán)境治理政策及淘汰低端過剩產能影響呈上漲趨勢。由于天然橡膠、合成橡膠以及炭黑、鋼簾線是生產輪胎的主要原材料，占生產成本比重較大，因此原材料價格大幅波動會對三角輪胎成本控制及經營業(yè)績有較大影響。同時，能源價格仍然處于高位運行，對公司成本產生較大影響。

——國際貿易壁壘提升風險。近年來，隨著美國、歐美對中國輪胎出口產品發(fā)起的反傾銷調查活動的開始，巴西、印度等國家也逐步加入進來，或是提高準入門檻來限制中國輪胎的出口。2021年5月美國商務部公布了針對東南亞相關國家和地區(qū)涉案產品的雙反稅率的最終裁定結果，變相的增加了我國輪胎企業(yè)的出口成本。

4.自身存在的不足

——資產運營能力偏弱。根據(jù)“輪胎”賽道財務數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)三角輪胎的營運能力表現(xiàn)不佳。總資產周轉率是考察企業(yè)資產運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率。而2021年三角輪胎的總資產周轉率僅為0.53，在“輪胎”賽道中位于末位，遠低于佳通輪胎（0.99）和風神輪胎（0.72），可見，三角輪胎的營運效率和資產利用效率較差。三角輪胎應及時關注這項問題，可以從加強銷售和減少固定資產投資等方面著手，提升企業(yè)的營運能力。

——發(fā)明專利較少。2022年三角輪胎獲得專利188項，其中發(fā)明專利5項，外觀設計專利34項，實用新型專利149項。雖然三角輪胎各項技術研究成果突出，但在專利范圍內，實用新型專利占比高達79.26%，發(fā)明專利成果略少。公司應當加大對于自主發(fā)明成果的研發(fā)，不斷突破新領域新技能，為企業(yè)技術革新創(chuàng)造更有利的條件。

二、“值得信賴”維度評價

1.企業(yè)規(guī)模向好發(fā)展

——總資產規(guī)模持續(xù)擴大。2020年三角輪胎的總資產為166.54億元，2021年小幅增長至167.39億元，提升了0.51%，2022年總資產快速增長至176.93億元，增長率為5.70%。可見，三角輪胎近年來總資產規(guī)模在持續(xù)穩(wěn)定地擴大，說明公司近三年資產經營規(guī)模的擴張速度較快，后續(xù)發(fā)展能力不可小覷。

——主營業(yè)務收入不斷增長。2020年-2022年，三角輪胎的主營業(yè)務收入分別為85.14億元、89.16億元、91.82億元，三年間增長率分別為4.72%、2.98%。可以看出，近三年公司的主營業(yè)務收入在不斷上漲，主要原因在于：面對內外貿市場需求發(fā)生的變化，三角輪胎及時調整了市場結構和產品結構，較大幅度地增加商用車胎、巨胎出口，出口效益全面增長，帶來營業(yè)收入的提升。

——員工數(shù)量出現(xiàn)波動。2020年三角輪胎員工人數(shù)為5687人、2021年為5386人、2022年為5693人。可見在這三年間，三角輪胎的員工隊伍有一定的增減情況出現(xiàn)，但是整體看來，公司的員工數(shù)量基本保持穩(wěn)定。

2.品牌推廣成效顯著

近年來三角輪胎對于品牌宣傳的力度不斷加大。2022年公司在國內持續(xù)投放高鐵廣告，基本覆蓋全國高鐵網絡核心干線，貫穿全國28個省市自治區(qū)。自主研發(fā)的航空子午線輪胎、新能源車專用低滾阻輪胎、靜音輪胎，以及高性能冬季輪胎、高端越野房車輪胎亮相2022世界工業(yè)設計大會，獲得廣泛關注。在國際市場上，三角輪胎參加了意大利博洛尼亞國際汽車配件展覽會、德國國際科隆輪胎展覽會、德國國際工程機械寶馬展會、英國采石及礦業(yè)展覽會等，品牌影響力進一步提升，新產品獲得廣泛的市場推廣和青睞。

在與同行業(yè)“輪胎”賽道的品牌價值對比中，三角輪胎也贏得了較好的成績。在品牌優(yōu)勢值維度，按指數(shù)計算，三角輪胎得分45.98分（見圖1），僅次于玲瓏輪胎（46.56分），且相差不大。在相對市場位勢維度，三角輪胎得分20.64分（見圖2），同樣次于排名第一的玲瓏輪胎（42.34分）。說明三角輪胎的品牌影響力在業(yè)內表現(xiàn)較好，市場份額不斷擴大。

圖注：

圖1 “輪胎”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢值（100分制）

圖注：

圖2 “輪胎”賽道企業(yè)相對市場位勢（100分制）

3.布局前瞻性創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略

三角輪胎堅持“開發(fā)一代、生產一代、儲備一代”的產品技術發(fā)展戰(zhàn)略，高度重視基礎理論研究、新材料、新工藝、新裝備等新技術研究應用及新產品的開發(fā)設計，重點建設材料化學、輪胎力學、藝術和工業(yè)設計、信息智能等跨學科、多學科融合的研發(fā)設計能力，突出仿真分析和數(shù)字化模型技術的深刻應用，踐行“仿真先行，測試驗證”的產品開發(fā)思路。公司與國內外多個高等院校、科研院所、裝備、模具、原材料及汽車廠家等建立了長期穩(wěn)定的科研合作關系，以原創(chuàng)發(fā)明為主帶動各種技術創(chuàng)新的研究與提升，實現(xiàn)產品的差異化以及與全球各個區(qū)域市場和細分市場的高度適配，提升公司服務廣度及深度。同時，三角輪胎致力于打造一支國際化科研團隊，在美國設立三角美國輪胎技術中心有限公司（A3T LLC），聚集國際化的科技研發(fā)人才。

在研發(fā)投入方面，2022年三角輪胎的研發(fā)投入為4.33億元（見表1），占營業(yè)收入的4.69%，該項比例在“輪胎”賽道的企業(yè)中排名第一。長遠性、綜合性、系統(tǒng)性的戰(zhàn)略布局加上高強度的研發(fā)投入，為三角輪胎的創(chuàng)新研發(fā)注入源源不斷的活力。近年來，公司陸續(xù)產出各項優(yōu)秀創(chuàng)新成果：在商用車胎節(jié)油性能的研究，乘用車胎冬季冰雪地輪胎、全季節(jié)輪胎、高性能及超高性能輪胎技術，巨型工程機械輪胎技術，胎側防護和高續(xù)駛里程特種輪胎技術等方面走在國內行業(yè)前列。截至2022年，三角輪胎共申請817項專利，其中發(fā)明專利84項、國際專利49項，獲得國家級科技獎勵1項，省部級和石化行業(yè)科技獎勵13項。

表1 2022年“輪胎”賽道企業(yè)研發(fā)投入情況

圖注：

4.運營管理基本穩(wěn)健

——財務管理能力有待加強。在與同賽道企業(yè)的對比中，三角輪胎在償債能力、盈利能力方面表現(xiàn)較為出色，但在營運能力和發(fā)展能力方面表現(xiàn)略有欠缺，具體分析如下。在償債能力方面，2021年三角輪胎的流動比率為2.21（見圖3），在“輪胎”賽道中排名第一，遠高于玲瓏輪胎（0.72）、貴州輪胎（0.98），說明三角輪胎的資產變現(xiàn)能力與短期償債能力較好；在盈利能力方面，三角輪胎的凈資產收益率為5.46%（見圖4），僅次于該項比率為6.46%的貴州輪胎，與風神輪胎（-3.87%）拉開了較大差距?？梢娙禽喬ソ陙碛芰Ρ憩F(xiàn)較好，公司自有資本獲得凈收益的能力較強。但是，在營運能力方面，三角輪胎的總資產周轉率僅為0.53，在“輪胎”賽道中位于末位，遠低于佳通輪胎（0.99）和風神輪胎（0.72），可見，三角輪胎的營運效率和資產利用效率較差；在發(fā)展能力方面，三角輪胎的總資產增長率為0.51%，在同賽道的對比中，僅高于0.16%的風神輪胎，與玲瓏輪胎（16.52%）、佳通輪胎（13.15%）、貴州輪胎（11.81%）均有較大差距，說明公司的發(fā)展能力仍待加強。

圖注：

圖3 “輪胎”賽道企業(yè)償債能力和營運能力

圖注：

圖4 “輪胎”賽道企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力（%）

——公司治理有序進行。2021年三角輪胎自覺開展了公司治理專項自查工作，基本符合要求。2022年，公司按照中國證監(jiān)會、上交所新發(fā)布的規(guī)章制度、業(yè)務規(guī)則對公司的《公司章程》等14項制度進行了修訂和完善，并在2021年報、2022年半年報披露后召開了業(yè)績說明會，以及參加山東轄區(qū)投資者網上集體接待日活動，多渠道、多方式與投資者就公司的經營情況進行溝通和交流，公司治理結構和規(guī)范運作水平持續(xù)提高。同時，三角輪胎依法履行信息披露義務并積極接待投資者調研，借助“上證e互動”平臺、電話等形式回復投資者建議和意見。且公司的獨立董事比例為0.33，實現(xiàn)了二職分離，能夠做到管理決策層的有效制衡。

——人才結構比較合理。目前三角輪胎有889名研發(fā)人員，研發(fā)人員數(shù)量占公司總人數(shù)的比例為15.62%（見表2），其中，博士研究生5人、碩士研究生46人、本科285人、?？?235人、高中及以下318人，高層次人才占比5.74%。在與“輪胎”賽道的對比中，三角輪胎的研發(fā)人員占比排名第一，高層次研發(fā)人才比重也僅次于玲瓏輪胎（6.15%）?？梢姡禽喬ポ^為重視對于研發(fā)人才尤其是高層次研發(fā)人才的吸納與培育，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提高了良好的人才基礎。

表2 2022年“輪胎”賽道企業(yè)研發(fā)人員及高層次研發(fā)人才占比（%）

圖注：

5.踐行企業(yè)責任

——堅持綠色制造、清潔生產。三角輪胎致力于生態(tài)文明建設，堅持社區(qū)、自然資源、環(huán)境等利益相關者的和諧發(fā)展，不斷提升環(huán)保管理水平，生產過程中高度重視各類環(huán)境因素的管理，規(guī)范噪聲管理，對廢水、廢氣、一般固體廢物及危險廢物均采取了有效治理措施，減少污染物排放。生產領域使用達到國際先進標準水平的綠色環(huán)保材料，淘汰了非環(huán)保的芳烴油、防老劑、硫化劑；生產廢水經過廠區(qū)內污水處理站等設施處理后進入市政管網；針對廢氣，在運輸環(huán)節(jié)上，炭黑采用槽車運輸，直接由氣力輸送進入炭黑儲倉，粉劑包裝材料更換成大包裝或者密實的包裝袋，避免粉塵泄漏；在治污環(huán)節(jié)，安裝有脈沖袋式除塵器和VOCs處理設施。2022年，三角輪胎投資在華盛、華茂基地新建“沸石固定床+催化燃燒”、“活性炭吸附”廢氣處理設施，進一步提升VOCs治理效果。

——積極構建和諧的勞動關系。2022年，三角輪胎進一步深化落實管理、技術崗位“雙軌制”的管理機制，為員工成長和薪酬增長提供了制度保障，進一步提高了員工凝聚力。為不斷提升員工生活質量，公司定期進行員工餐滿意度調查，加強食品安全檢查；優(yōu)化調整職工班車路線，方便員工上下班；改善員工宿舍住宿條件，為員工提供舒適、安全的生活環(huán)境。同時，建立了規(guī)范的人力資源管理制度。此外，公司堅持民主管理，設立勞動爭議調解委員會，積極構建和諧穩(wěn)定的勞動關系，被授予威海市勞動關系和諧企業(yè)，勞動保障書面審查獲評A級企業(yè)。

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