今年以來(lái)，蘋(píng)果公司股價(jià)上漲超過(guò)33%，總市值重返2.73萬(wàn)億美元大關(guān)，距離歷史最高點(diǎn)僅有一步之遙的差距。今年一季度蘋(píng)果公司的股價(jià)大漲，為巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋的業(yè)績(jī)帶來(lái)了不少的貢獻(xiàn)。

從持股情況分析，截至一季度，伯克希爾持有蘋(píng)果公司的市值規(guī)模高達(dá)1510億美元，蘋(píng)果公司在伯克希爾哈撒韋的投資組合中，占比已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)高的比例。不過(guò)，巴菲特表示，伯克希爾在蘋(píng)果的持倉(cāng)絕對(duì)沒(méi)有占到35%的比重。究其原因，一方面在于伯克希爾哈撒韋非常注重現(xiàn)金儲(chǔ)備，今年一季度僅現(xiàn)金儲(chǔ)備就超過(guò)了1300億美元，另一方面是伯克希爾哈撒韋還有不少非上市的股權(quán)或投資組合，若加上這些資產(chǎn)，伯克希爾哈撒韋持有蘋(píng)果公司的比例并沒(méi)有想象中那么高。

即使市場(chǎng)對(duì)伯克希爾持有蘋(píng)果的股權(quán)比例存在一定的爭(zhēng)議，但不可否認(rèn)的是，巴菲特對(duì)蘋(píng)果公司的喜愛(ài)程度也是越來(lái)越高。從2016年開(kāi)始投資蘋(píng)果以來(lái)，巴菲特對(duì)蘋(píng)果公司的持股比例越來(lái)越高，即使是最近一兩年時(shí)間，在本身持股比例很高的基礎(chǔ)上，伯克希爾哈撒韋依然沒(méi)有對(duì)蘋(píng)果公司采取大幅減持的行動(dòng)，蘋(píng)果公司依然是伯克希爾哈撒韋上市股權(quán)中占比最高的上市公司之一。

【資料圖】

巴菲特喜愛(ài)蘋(píng)果公司，既與蘋(píng)果公司優(yōu)秀商業(yè)模式與企業(yè)文化有關(guān)，也與蘋(píng)果公司手握巨額現(xiàn)金的因素有著密不可分的聯(lián)系性。而且，這些年來(lái)蘋(píng)果公司非常注重股份回購(gòu)與現(xiàn)金分紅。這些年來(lái)，蘋(píng)果公司通過(guò)大量的股份回購(gòu)注銷(xiāo)，不斷推高了股票的投資價(jià)值，作為主要股東的伯克希爾哈撒韋，也從蘋(píng)果長(zhǎng)期股份回購(gòu)注銷(xiāo)的過(guò)程中受益，伯克希爾哈撒韋對(duì)蘋(píng)果公司的持股比例也在持續(xù)提升。

豐厚的股息收入、不斷提升的持股比例以及公司可觀的現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模，蘋(píng)果公司給投資者帶來(lái)了可觀的投資回報(bào)預(yù)期。

在蘋(píng)果公司實(shí)現(xiàn)上述投資優(yōu)勢(shì)的背后，與蘋(píng)果產(chǎn)品的深入人心、市占率持續(xù)攀升等因素有關(guān)。最重要的是，蘋(píng)果擁有一批忠誠(chéng)度非常高的用戶，即使有的用戶更換蘋(píng)果手機(jī)的頻率不會(huì)很高，但他們也會(huì)購(gòu)買(mǎi)蘋(píng)果服務(wù)或者蘋(píng)果的其他產(chǎn)品，為蘋(píng)果公司帶來(lái)了長(zhǎng)期穩(wěn)定的消費(fèi)收入來(lái)源。

在蘋(píng)果用戶形成高度忠誠(chéng)的購(gòu)買(mǎi)力背景下，但凡蘋(píng)果推出新的產(chǎn)品，也會(huì)有著強(qiáng)大的消費(fèi)需求。不過(guò)，這將考驗(yàn)著蘋(píng)果產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新能力，如果蘋(píng)果產(chǎn)品的創(chuàng)新能力持續(xù)下降，或者新產(chǎn)品缺乏了爆款點(diǎn)，那么也會(huì)不斷削弱用戶的忠誠(chéng)度。

即使目前蘋(píng)果手機(jī)的占有率已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)很高的水平，但憑借蘋(píng)果用戶非常高的忠誠(chéng)度，一旦蘋(píng)果開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品，也會(huì)很快迎來(lái)新的收入來(lái)源。例如，蘋(píng)果的AR頭戴裝置、蘋(píng)果AR眼鏡以及未來(lái)可能誕生的蘋(píng)果折疊屏手機(jī)和蘋(píng)果汽車(chē)等。一個(gè)新的產(chǎn)品誕生之后，很容易形成新的消費(fèi)需求，這些都會(huì)成為未來(lái)蘋(píng)果公司的主要收入來(lái)源。

截至目前，蘋(píng)果公司的TTM市盈率約為28.94倍，這一估值并不便宜。但是，從市場(chǎng)的角度出發(fā)，可能已經(jīng)給蘋(píng)果公司給出了新的估值定價(jià)模型，從硬件公司到軟件公司的估值轉(zhuǎn)型，也會(huì)極大提升公司的估值定價(jià)水平。由此一來(lái)，蘋(píng)果、微軟等巨頭科技企業(yè)一直享受著偏高的估值定價(jià)，也是可以理解的。

今年以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)大漲33%，總市值高達(dá)2.73萬(wàn)億美元。在蘋(píng)果股價(jià)大漲的背后，一方面得益于美國(guó)利率的持續(xù)攀升，并為擁有巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司帶來(lái)了可觀的利息收入；另一方面是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束，作為經(jīng)濟(jì)與貨幣晴雨表的股票市場(chǎng)，也會(huì)率先有所反應(yīng)。作為美國(guó)股市第一高市值的上市公司，蘋(píng)果公司的股價(jià)也會(huì)提前表現(xiàn)。

此外，蘋(píng)果第二財(cái)季營(yíng)收盈利均超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加巨額的股份回購(gòu)計(jì)劃，也從很大程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，這也是巴菲特持續(xù)重倉(cāng)蘋(píng)果公司的原因之一。持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，加上良好的企業(yè)文化與商業(yè)模式，再加上持續(xù)大手筆的股份回購(gòu)注銷(xiāo)動(dòng)作，蘋(píng)果公司在追求股東回報(bào)方面，還是讓人很滿意的。

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