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ATFX國際：日本2022年人口下降75萬，通脹率的回升或難以持久
2023-04-17 16:42:47來源： 金融界


(資料圖片僅供參考)

ATFX國際：日本總務省發(fā)布最新數(shù)據(jù)，截至2022年10月1日，不計在日本居住的外國人，日本人口總數(shù)為1.22031億，較上年減少75萬?；仡櫄v史，日本在2008年達到峰值人口1.28084億人，隨后開始下降，除了2010年出現(xiàn)小幅反彈外，其它年份均穩(wěn)定減少。從宏觀經濟角度看，人口越多全社會的消費需求越高，在供應不變的情況下，通貨膨脹率越高。十多年來，日本一直深受低通脹（甚至通縮）的困擾，最主要的原因就是人口總數(shù)不能穩(wěn)定增長，且年輕人占比持續(xù)下降。

▲ATFX圖

今年1月份，日本的CPI等速達到了近十年以來的新高——4.3％，似乎低通脹問題已經得到有效緩解。疊加日本央行行長從黑田東彥換成植田和男，金融市場認為日本的YCC寬松貨幣政策將有可能出現(xiàn)松動。然而，2月份，日本的CPI增速大降一個百分點至3.4％，表明通脹率依舊不夠穩(wěn)定。金融市場關于央行放棄YCC的預期迅速降溫，最終導致日元對美元大幅貶值（同期的其它非美貨幣大都實現(xiàn)對美元升值）。過去一年，全球通脹率之所以穩(wěn)步回升，主要是受到了能源價格上漲的推動。今年以來，WTI價格從高位持續(xù)回落，最低曾觸及64美元/桶。失去了能源價格的支撐，全球各國的通脹率自然會先后出現(xiàn)回落。只不過，對于人口結構較為健康的美國來說，金融市場對最終CPI增速的預期不會太低。而日本則不同，因為人口下降問題，其CPI增速極有可能重新回到通貨緊縮的狀態(tài)。

▲ATFX圖

3月21日開始，日本十年期國債收益率開始上升，今日最新值為0.479％，接近YCC政策規(guī)定的上限0.5％，意味著金融市場看好日本央行加息的資金又多了起來。并且，日本國債的長短期收益率倒掛臨界期縮短為3個月，暗示日本央行極有可能將會在上半年開啟加息操作。債券市場的預期呈現(xiàn)出短線特征，在日本CPI增速已經在2月份回落的情況下，日本央行拋棄YCC政策的可能性并不高。

▲ATFX圖

技術角度看，在美元指數(shù)下跌期間，USDJPY非但沒有共振性下跌，反而出現(xiàn)了白色圈內的反彈。雖然USDJPY的中長期趨勢依舊是空頭，但預計日元相對美元的升值幅度要遠遜于其它非美貨幣。2023年的投資主旋律是美聯(lián)儲停止加息和美元貶值，歐元和黃金是重點關注品種，日元關注度偏低。

ATFX風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期，分析師的觀點可能發(fā)生變化，更新內容不會另行通知。

來源：金融界

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