近日，中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、中國(guó)東航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)陸續(xù)披露完2024年年報(bào)。三大航空央企去年?duì)I業(yè)收入總計(jì)為4730.43億元，據(jù)記者計(jì)算同比增長(zhǎng)約14%；歸母凈虧損總計(jì)61.59億元，同比收窄約54%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年三大航營(yíng)收均創(chuàng)歷史新高，虧損呈現(xiàn)大幅收窄。

值得注意的是，三大航在財(cái)報(bào)中均提及支持國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)事業(yè)，未來三年三大航計(jì)劃引進(jìn)60架。作為C919客機(jī)全球首家運(yùn)營(yíng)商，東航C919機(jī)隊(duì)規(guī)模增至10架，執(zhí)行航班超6500班，計(jì)劃2025年至2027年每年引進(jìn)10架。國(guó)航目前C919機(jī)隊(duì)規(guī)模為3架，計(jì)劃2025年至2027年每年引進(jìn)10架。南航去年C919共有3架，計(jì)劃今年引進(jìn)12架、2026年引進(jìn)8架，2027年引進(jìn)10架。

據(jù)悉，C919大型客機(jī)是我國(guó)首次按照國(guó)際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機(jī)，采用單通道窄體布局，座級(jí)158至168座，航程4075至5555公里。目前，C919訂單數(shù)已經(jīng)超千架。其中，國(guó)航、東航、南航三大航空央企均已向商飛訂購(gòu)百架大飛機(jī)。到2031年，三大航將分別引進(jìn)100架大飛機(jī)。

三大航去年大幅收窄，中聯(lián)航、廈航等子公司航司實(shí)現(xiàn)盈利

具體來看，南方航空去年?duì)I收繼續(xù)蟬聯(lián)三大航榜首，達(dá)到1742.24億元，國(guó)航其次，營(yíng)收近1667億元，東航營(yíng)收為1321.1億元，南航、國(guó)航、東航營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)約9%、18%以及16%。

去年三大航業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

去年國(guó)航虧損已收窄至2.37億元，同比收窄超七成。南航虧損17億元，虧損收窄近六成，東航虧損超40億元，虧損收窄近五成。

三大航2024年業(yè)績(jī)集體仍未實(shí)現(xiàn)整體扭虧，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上有明顯改善，營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)倍增恢復(fù)。其中，國(guó)航和東航僅第三季度實(shí)現(xiàn)盈利，南航第一季度和第三季度均實(shí)現(xiàn)盈利?？傮w來看，第四季度屬于傳統(tǒng)民航客運(yùn)淡季，其間不少航線價(jià)格都會(huì)環(huán)比大幅回落。

國(guó)航分季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

東航分季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

南航分季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

去年三大航部分控股或參股航司已實(shí)現(xiàn)盈利。

國(guó)航參股航司中，僅國(guó)泰航空實(shí)現(xiàn)盈利，去年歸母凈利潤(rùn)為88.01億元，據(jù)計(jì)算同比增長(zhǎng)7.88%，繼續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)年度最賺錢航司。對(duì)外股權(quán)投資方面，國(guó)航財(cái)報(bào)指出，截至2024年12月31日，集團(tuán)確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資的余額為169.17億元，較上年末增加11.76%。其中，對(duì)國(guó)泰航空的股權(quán)投資余額為141.71億元，較上年末增加13.77%。

國(guó)航重大股權(quán)投資

此外，國(guó)航主要附屬的航司中，深圳航空、北京航空、大連航空、澳門航空去年虧損均同比擴(kuò)大，內(nèi)蒙航空轉(zhuǎn)虧。其中山航集團(tuán)由盈轉(zhuǎn)虧，去年虧損5.06億元，2023年盈利6.02億元。談及未來對(duì)山航的減虧計(jì)劃，國(guó)航總會(huì)計(jì)師孫玉權(quán)在近日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上指出，山東航空管理層和國(guó)航管理層正在積極尋找有效措施，加大協(xié)同，爭(zhēng)取2025年實(shí)現(xiàn)大幅減虧。

國(guó)航子公司去年業(yè)績(jī)分析

東航子公司和參股公司中，去年僅中聯(lián)航實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)1.08億元，上年同期為100萬元。南航控股航司廈門航空去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.97億元，同比增長(zhǎng)45.51%。南航物流去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.86億元，同比上升72.33%。

東航子公司去年業(yè)績(jī)分析

去年，航空物流呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升發(fā)展態(tài)勢(shì)。南方航空物流股份有限公司董事長(zhǎng)、黨委書記黎曉在業(yè)績(jī)說明會(huì)上指出，供給方面，主要航司增加全貨機(jī)運(yùn)力投入，同時(shí)國(guó)際客機(jī)腹艙運(yùn)力也進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)運(yùn)力供給增大。需求方面，跨境電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，主流電商平臺(tái)希音、Temu、菜鳥、TikTok加大海外銷售和布局力度，帶動(dòng)航空運(yùn)輸需求增加，推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)走高。

今年2月底，南航發(fā)布公告稱，基于目前市場(chǎng)環(huán)境變化，為統(tǒng)籌安排資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)充分溝通及審慎論證后，南航物流擬撤回上交所主板上市申請(qǐng)文件。此次撤回不會(huì)對(duì)南方航空和南航物流產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，不會(huì)影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況，也不會(huì)影響公司戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施。

南航副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理韓文勝在此次業(yè)績(jī)會(huì)上指出，南航將結(jié)合國(guó)家政策和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境變化、自身戰(zhàn)略方向和經(jīng)營(yíng)情況，統(tǒng)籌安排南航物流資本運(yùn)作規(guī)劃，更好地為股東創(chuàng)造價(jià)值。未來如有應(yīng)披露事項(xiàng)，將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求履行決策程序和信息披露義務(wù)。

民航市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，南航回應(yīng)薄型座椅爭(zhēng)議

去年航空客運(yùn)市場(chǎng)“旺丁不旺財(cái)”現(xiàn)象較為突出，據(jù)中航協(xié)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)同比2023年下降超過10%。票價(jià)下滑也進(jìn)一步帶動(dòng)收益下降。

平均客公里收益是票價(jià)水平的直接反映，為旅客經(jīng)營(yíng)收入除以收入客公里航空公司運(yùn)輸每名旅客每公里帶來的收入。去年，三大航客公里收益均下滑超一成。其中，南航平均客公里收益最低，為0.48元，同比下滑12.73%；東航次之，平均客公里收益為0.512元，同比下滑13.66%；國(guó)航相對(duì)較高，平均客公里收益為0.5338元，同比下滑12.41%。

韓文勝在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，2024年南航客運(yùn)收益下降，主要有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、高鐵等其他交通方式分流、旅客消費(fèi)趨于理性謹(jǐn)慎等因素。

此前南航輕薄型座椅的推出一度引發(fā)爭(zhēng)議，南航戰(zhàn)略規(guī)劃投資部總經(jīng)理皮文暉在此次業(yè)績(jī)會(huì)上指出，南航為適應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，提高盈利水平，進(jìn)一步提升客艙布局與市場(chǎng)航線的匹配度，落實(shí)機(jī)隊(duì)精益管控策略，南航自2025年3月起陸續(xù)對(duì)28架A320系列飛機(jī)和15架737-800飛機(jī)進(jìn)行全新客艙布局改造，改造后配置國(guó)產(chǎn)輕薄型座椅。

對(duì)于網(wǎng)上爭(zhēng)議，皮文暉強(qiáng)調(diào)，南航定位不變，全網(wǎng)全通全服務(wù)。皮文暉強(qiáng)調(diào)，安裝輕薄型座椅不代表廉價(jià)，更不代表低端，與航司定位和票價(jià)水平無關(guān)。目前輕薄型座椅在新飛機(jī)引進(jìn)和存量飛機(jī)客艙翻新中已被廣泛選用。皮文暉也指出，相比傳統(tǒng)座椅，南航選用輕薄型座椅一是更加節(jié)能環(huán)保；二是更符合人體工學(xué)設(shè)計(jì)，座椅寬度沒有變化，可正常調(diào)節(jié)傾斜角度，還增加了一些實(shí)用功能。同時(shí)該款輕薄型座椅是目前市場(chǎng)主流產(chǎn)品之一。

此次南航輿論風(fēng)波背后，也一定程度上折射出航司在當(dāng)前背景下為降本以及盈利的掙扎。

去年中國(guó)民航業(yè)迎來全面復(fù)蘇，中國(guó)民航旅客運(yùn)輸量首次突破7億人次，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，中國(guó)民航受到供需關(guān)系結(jié)構(gòu)變化、油價(jià)及匯率波動(dòng)、公商務(wù)出行需求不足、高鐵分流等因素影響，航空公司的經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大。三大航財(cái)報(bào)均提及國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。其中，南航董事會(huì)秘書、總法律顧問陳威華在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，主要受國(guó)際市場(chǎng)恢復(fù)相對(duì)緩慢，全球供應(yīng)鏈不暢導(dǎo)致飛機(jī)航材等價(jià)格大幅上漲以及人民幣貶值等多重因素影響。

在競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)航則在財(cái)報(bào)中指出，去年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體并未明顯減少，公司仍面臨較大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。國(guó)內(nèi)方面，由于國(guó)際市場(chǎng)尚未完全恢復(fù)，部分寬體機(jī)轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)供需矛盾仍然存在。國(guó)際方面，國(guó)內(nèi)航空公司新增航線主要集中在中亞、西亞、歐洲等目的地，短時(shí)間內(nèi)局部競(jìng)爭(zhēng)加劇。本公司將堅(jiān)持樞紐網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略，全力打造北京和成都國(guó)際航空樞紐，與市場(chǎng)其他競(jìng)爭(zhēng)主體實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

繼續(xù)加密、新增國(guó)際航線，是三大航以及整個(gè)民航業(yè)今年共同的發(fā)展方向之一。

2025年全國(guó)民航工作會(huì)議指出，2024年國(guó)際客運(yùn)航班恢復(fù)至疫情前84%，今年將加快國(guó)際航班恢復(fù)，力爭(zhēng)國(guó)際航班數(shù)量恢復(fù)至疫情前90%以上。

東航在年報(bào)中指出，去年大幅加密上海至歐洲、澳洲航線，國(guó)際航班量恢復(fù)至2019年的102%。其中，日韓市場(chǎng)是傳統(tǒng)航空高收益市場(chǎng)，東航是中日市場(chǎng)份額最大的承運(yùn)人，是中韓市場(chǎng)中方最大承運(yùn)人，日韓市場(chǎng)恢復(fù)將進(jìn)一步改善和提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

國(guó)航董事長(zhǎng)馬崇賢在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，今年國(guó)際運(yùn)力主要投放在歐洲區(qū)域，增投在“一帶一路”相關(guān)市場(chǎng)。年報(bào)指出，去年國(guó)航執(zhí)行“一帶一路”相關(guān)航線已達(dá)65條，涉及29個(gè)國(guó)家、37個(gè)城市，航班量已超過2019年同期。

南航財(cái)報(bào)指出，今年公司將以邊際貢獻(xiàn)總量最大化為目標(biāo)，加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)力投入，提升國(guó)際航線收益品質(zhì)。國(guó)際及地區(qū)航線計(jì)劃增加廣州-馬德里、北京-西安-多哈、烏魯木齊-廣州-吉隆坡、深圳-東京、長(zhǎng)沙-東京/新加坡等。據(jù)梳理，航線主要涉及東亞、東南亞、歐洲等國(guó)家。

民航市場(chǎng)今年開局平穩(wěn)增長(zhǎng)，今年票價(jià)預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升

盡管當(dāng)前市場(chǎng)面臨一定挑戰(zhàn)，但三大航對(duì)于今年的發(fā)展保持一定積極態(tài)度。

國(guó)航總裁王明遠(yuǎn)指出，公司觀察到近期公商務(wù)需求向好，預(yù)期還會(huì)持續(xù)向好。今年國(guó)內(nèi)票價(jià)預(yù)期穩(wěn)中有升，將在量?jī)r(jià)平衡把控中爭(zhēng)取收入增長(zhǎng)最大化。

國(guó)航董事長(zhǎng)馬崇賢指出，2025年公司整體ASK(可座公里，即飛行公里數(shù)乘以可出售座位數(shù))預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8%，國(guó)內(nèi)同比增長(zhǎng)5%，國(guó)際同比增長(zhǎng)15%，地區(qū)同比增長(zhǎng)13%。

東航董事長(zhǎng)王志清表示，2025年夏航季，公司將充分挖掘有效市場(chǎng)，堅(jiān)持在供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，動(dòng)態(tài)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)平衡，在擴(kuò)大運(yùn)輸規(guī)模的同時(shí)，進(jìn)一步提升收入水平。

南航副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理韓文勝預(yù)計(jì)，2025年南航國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)將保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。南航將根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整運(yùn)力投放策略，不斷強(qiáng)化運(yùn)力投放與市場(chǎng)需求、運(yùn)量與運(yùn)價(jià)的匹配度，促進(jìn)航線經(jīng)營(yíng)整體品質(zhì)提升。

據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，全國(guó)民航累計(jì)運(yùn)輸旅客約1.9億人次，同比去年增長(zhǎng)約7.5%，平均客座率超83.3%，同比去年增長(zhǎng)約2.8%，民航市場(chǎng)開局保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

中航協(xié)此前通報(bào)看好2025年民航市場(chǎng)，其中指出，今年行業(yè)盈利水平進(jìn)一步改善。今年需要航空公司加強(qiáng)合作，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，共同維護(hù)行業(yè)秩序，堅(jiān)決避免“內(nèi)卷式”無序競(jìng)爭(zhēng)；持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，深化落實(shí)“干支通、全網(wǎng)聯(lián)”，積極推動(dòng)中轉(zhuǎn)便利化，豐富航空運(yùn)輸產(chǎn)品；注重加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)；強(qiáng)化精益管理，科學(xué)控制成本。

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