據(jù)《日本經濟新聞》2月11日報道，新興國家面臨的加息壓力進一步增大。因為在市場普遍認為美聯(lián)儲將比預想中更快轉向緊縮措施的背景下，這些國家需要遏制本幣貶值和通貨膨脹。盡管巴西和墨西哥可能因此出現(xiàn)經濟衰退，但仍然無法停下加息的腳步。市場上對于資源價格持續(xù)上漲也有著強烈預期。如何同時穩(wěn)定物價與經濟凸顯出政策運行之難。

巴西央行在2日的貨幣政策委員會會議上決定，將該國基準利率從年息9.25%上調1.5個百分點至10.75%，連續(xù)8次加息。該國1月的消費者物價指數(shù)同比增長10.38%，是央行目標的兩倍還要多。干旱導致的歉收引發(fā)農產品價格飛漲。美國高盛公司預測，巴西基準利率或將在2022年內升至13.25%的水平。

報道指出，巴西經濟形勢嚴峻。2021年第三季度實際國內生產總值(GDP)同比下降0.1%，連續(xù)兩個季度陷入負增長。新冠病毒變異毒株奧密克戎仍在蔓延，新增病例創(chuàng)新高。按照日本第一生命經濟研究所首席經濟學家西濱徹的說法，繼續(xù)加息將會給經濟造成沉重負擔，強烈擔憂巴西經濟即將陷入滯脹。

之所以在嚴酷的經濟形勢下仍然堅持加息，主要是因為發(fā)生了本幣貶值與通貨膨脹的惡性循環(huán)。巴西貨幣雷亞爾對美元匯率眼下降至1美元兌換5.2雷亞爾，雖然加息已經產生了效果，與2021年底相比雷亞爾對美元已經升值5.9%，但與疫情前相比仍然貶值了23.6%。

報道預測，未來美聯(lián)儲的緊縮步伐可能要快于預期，加息時間也可能比預計的2022年3月更早。屆時雷亞爾可能會面臨更大的貶值壓力。本幣貶值導致的進口成本上升加劇了通脹，如果因此拖累經濟，雷亞爾將會繼續(xù)貶值，從而進一步推高通脹。

報道稱，苦于通脹的還有墨西哥。2021年第四季度該國實際GDP同比下降0.1%。和巴西一樣，都是連續(xù)兩個季度負增長。

報道稱，9日公布的俄羅斯1月消費者物價指數(shù)增速再度加快，同比增長8.7%，已經有觀察預測目前實施的8.5%的基準利率將會被提升到9.75%的水平。市場普遍意識到烏克蘭局勢引發(fā)的地緣政治風險，在這樣的背景下，盧布如果承受更大的貶值壓力，可能會加劇俄羅斯的通脹。

據(jù)報道，東南亞國家也在逐步轉向金融緊縮。迄今為止為了抑制通脹，各國在動用加息工具上保持克制，但近來美聯(lián)儲回歸金融正?；膬A向開始引發(fā)警覺。印度尼西亞央行已經決定，將在3月以后提高銀行存款準備金率。

報道指出，一些新興國家的基準利率已經高于通脹率。經濟惡化導致的稅收減少和貨幣貶值如果長期持續(xù)，將會影響這些國家償還外債的能力，很有可能重蹈多次出現(xiàn)債務違約的阿根廷的覆轍。

但是新興國家與新興國家也是有差別的。東南亞國家與拉美國家相比，本幣貶值的幅度就要小得多。印尼盧比與2019年底相比貶值3%，菲律賓比索僅貶值1%。與巴西等國不同，東南亞國家不僅經常項目收支有所改善，外匯儲備也較為穩(wěn)定。印尼的經常項目收支在2021年全年實現(xiàn)了十年來的最大順差，除去黃金以外的外匯儲備余額也在2021年底達到1403億美元，與2015年底美國上一次進入加息通道時相比還增加了約370億美元。

報道稱，東南亞國家域內貿易聯(lián)系緊密，發(fā)端于美國的物流混亂難以對其造成影響。日本瑞穗證券首席經濟學家小林俊介認為：“成功遏制住通脹的印尼和菲律賓等國反而可能因為經濟形勢向好面臨更大風險。”眼下油價維持上升基調。未來新興國家仍可能需要在承受痛苦的同時繼續(xù)加息，但在新興國家內部也開始逐步拉開距離。

關鍵詞： 新興國家 加息 美聯(lián)儲 本幣貶值 通貨膨脹