國內汽、柴油批零價差今年出現(xiàn)明顯走高

油價年內首個“四連漲”將落地

2019年以來國際原油開始自低位反彈，基本面主要受益于OPEC及俄羅斯的減產、伊朗及委內瑞拉制裁造成的供應憂慮，盡管其間有全球經濟放緩造成的需求下滑擔憂以及美國原油產量及庫存的走高造成了油價的盤整，但整體來看未改變原油震蕩走高的事實。

截至2月20日國際原油收盤數(shù)據來看，WTI原油價格已較去年年底走高11.51美元/桶，布倫特則走漲13.28美元/桶，漲幅約為25%。成品油受此提振底氣十足，其中零售端年內已知的三個調價窗口均迎來上調，累計汽、柴油上調幅度分別為400、385元/噸。且本輪上調預期依舊強勁，中宇資訊測算漲幅或將超過三百，年內首個“四連漲”即將落地。

而與之相比成品油批發(fā)環(huán)節(jié)的表現(xiàn)則顯得較為謹慎，截至2019年2月21日中宇資訊監(jiān)測國內30個主要省區(qū)市中石油、中石化批發(fā)均價：國六92#汽油為7410元/噸，國六0#柴油為6319元/噸;分別較去年年底走高154、45元/噸，漲幅僅在0.7%-2.1%左右。被假日氛圍“hold住”全場是這段時間成品油走勢謹慎的主因，同時需求增速放緩也讓業(yè)者備貨規(guī)模縮小。

因為批發(fā)價格漲勢謹慎加之零售端接連上調，國內汽、柴油批零價差2019年后出現(xiàn)明顯走高。截至2月21日汽、柴油批零價差分別較年前走高270、340元/噸，銷售利潤略有走高，為商家批轉零銷售價格的讓利提供了基礎。

成品油市場目前最大的矛盾來源于供需的失衡，一方面產能逐年走高，近在眼前的恒力項目致力于在3月20日打通全部流程，成品油正常供貨銷售已經越來越近，其它如浙江石化等也在穩(wěn)步推進中;另一方面新能源汽車、替代能源、環(huán)保對于物流的嚴控、基建工礦的放緩都在施壓市場，中國經濟數(shù)據表現(xiàn)疲軟也讓市場對于成品油的需求預期更為謹慎。

開工季伊始，多省市逾千億重大項目集中開工，河北、福建、江西、四川等地均發(fā)布了總投資規(guī)模超萬億元的重點項目名單，預計未來仍會有大批新項目陸續(xù)開工建設;但是其對于需求提振更偏長期，短線來看需求放開仍需時間。原期在原油提振下，節(jié)后補倉令商家月內銷售任務完成較好，出貨壓力不大，預計近期仍有望保持堅挺。

消息面來看，近期多地化工廠緊急停產、限產，江蘇、山東啟動重污染應急響應，下游產業(yè)鏈承壓也將影響油品市場。中美貿易談判已迎最后一日，市場靜待最后結果公布;后續(xù)利好提振或將有所削弱，油價或從上行通道轉入震蕩。加之原油庫存數(shù)據不佳，若中美貿易談判結果不夠“亮眼”，后期需謹防空頭反撲。

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